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从上往下是钱的流向：用户付钱给模型公司，模型公司租云，云买芯片、存储、光模块，建数据中心、接电。管子里流得越快、颜色越红，这层越紧。带虚线的数字点一下看日期、可信度和来源。“紧 / 松”是我按这些数字下的初步判断。
年化，单位美元。上面是公开了收入的 AI 公司的收入（用户付的钱），中间是买方建算力的钱（资本开支），下面是卖芯片、存储、光模块、服务器的公司的数据中心相关收入。条的宽度按金额画。三层不能相加，只用来比大小。点或悬停每一段看具体数和口径。
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8 家买方每季经营现金流合计和资本开支合计（只画 8 家都报了的季度）。两条线中间的阴影是自由现金流，越来越窄说明赚的钱快被投入吃光了。
圆点是经营现金流，方块是资本开支。连线变红说明这一季花的比赚的多（自由现金流为负）。
浅色宽条是上一次给的区间，深色细条是最新的区间。公司名点一下看说明和来源。多数来自电话会的媒体转述（可信度中），Meta 来自它的 SEC 文件。
SEC 财报里“购买固定资产”的现金支出（Nebius 取自它的 6-K 新闻稿），按自然季度归位（甲骨文 6–8 月的季度算三季度）。不全是 AI，但新增部分大多是。最右一季还没报完。
财报里的“剩余履约义务”：客户已经签了、还没交付的合同金额，是锁定的未来需求。全公司口径；甲骨文和 CoreWeave 的大头是 OpenAI 等的算力合同。亚马逊不在财报数据里标这个数。
媒体报道或公司说法，不是审计数；两家算法不同，不能直接比。
SpaceX 季报里的“超级智能”分部，是审计过的财报数。分部里有 Grok 订阅、X 的广告、对外卖算力，还有 8 月中并入的 Cursor，不全是模型收入。
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单位百万人。口径不一样：ChatGPT 是周活，Gemini 和 Grok 是月活，不能直接比，只看各自涨多快。
谷歌所有产品合计，公司自报。纵轴是对数刻度，每格 10 倍。
美国人口普查局每两周的企业调查，问“过去两周是否用 AI 生产产品或服务”。
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| 合同 | 算力（GW） | 金额和条件 | 宣布 |
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Ornn 用真实成交和报价算的每日指数，美元/小时。租金是供需最直接的价格：涨说明算力不够用。连两代以前的 H100 都在涨。
美股公司是 SEC 财报数字；台积电来自它的 6-K（最后一根浅色柱是四季度指引中值）；海力士和三星是营业利润，按当季平均汇率从韩元换成美元；中际旭创是 A 股（亿元人民币）。每张卡的纵轴各自独立，点公司名看来源。
各层最新的紧张信号，按“越往下越难扩产”排。带虚线的数字点一下看来源。
需求看三样：谁在花钱建算力（资本开支和指引）、已经签了多少（未交付合同、算力合同）、最终用户付了多少钱和用了多少（模型公司收入、用户数、token、企业渗透率）。
供给看两样：卖方收入涨得多快，和每一层的价格、缺口、空置率、交货期。价格涨、空置率低、交货期长，说明供不应求；价格跌说明这层在变松。
可信度：高 = 公司申报（SEC、交易所公告）或官方统计；中 = 主流媒体转述电话会、公司说法、研究机构。二手汇总站的数字不放。美股财报数字由脚本从 SEC 自动拉取。“紧 / 松”是初步判断，样本少，不是结论。